通貨の信認が失われても高成長している国を見よ（No.９９）

先日、ある国際会議からの招待を受けトルコのイスタンブールに行ってきました。トルコは通貨の信認が失われた典型的な国でしょう。通貨の信認が失われると経済が崩壊すると主張している方に、一度イスタンブール観光をお楽しみになるようお勧めいたします。東ローマ帝国の首都であった街に相応しく、風光明媚で活気のある街ですから、きっと満足頂けると思いますし、通貨の信認が失われても、経済が活性化しているということを肌で感じることができるに違いありません。

トルコの通貨はトルコリラですが、なぜトルコリラの信認は失われてしまったのでしょう。それは、政府が財政赤字を補うため、中央銀行による国債引受を大量に毎年行っていて、高いインフレ率が続いていたためです。日銀と日本政府がその気になれば、いつでも確実にこの方法でデフレ脱却でき、その額を調整すれば、お好みのインフレ率に持って行くことが可能です。

　　　　　　　　　出所：三菱UFJリサーチ＆コンサルティング

トルコでは通貨の信認低下のため、金利を高くしないと政府の国債は売れません。そういうわけで金利もインフレ率に連動して上昇しています。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　出所：三菱UFJリサーチ＆コンサルティング

金利が上昇すると民間へはお金が流れなくなり、銀行は国債を買っていれば民間を相手にしなくても商売が成り立つわけです。資本市場から民間を閉め出すという意味でクラウディングアウトです。日本の場合は、ゼロ金利ですが、デフレであることを考慮すると、実質金利は高くなっていて、やはり銀行は民間への融資をしなくても、国債を買うだけで商売ができ、民間へ資金が流れなくなっています。そういう意味では実質的にクラウディングアウトは発生していると言えます。

トルコでは、２０００年からIMFの改革プログラムを受けており、２００５年１月には１００万分の１にするデノミを行っています。２００４年頃からはインフレ率は１桁台に下がってきました。それでも一度失われた通貨の信認は回復できていないようです。筆者は今月トルコに行ってきました。出国前に成田でトルコリラを買いましたら１トルコリラ＝６１円でした。両替所の人が、トルコリラが残った場合に、日本円に替えるとき非常にレートが悪いので、できるだけ両替の額を少なくするよう言われました。トルコに入って両替のレートを見ると１トルコリラ＝４３円になっていました。ホテルで宿泊料を払おうとしたら、ユーロで払う場合は１０９ユーロ（１１５５４円）、トルコリラで払うときは１６５５８円だということでした。トルコリラでの支払いの場合は割増料金を取ると言っていました。お土産物店でも、トルコリラで払うと高くなりますよと警告されました。

すべてトルコリラという通貨の信認が失われた結果でしょう。例えば、トルコリラとユーロを金庫の中にしまっていたら、トルコリラだけはインフレでどんどん価値が目減りして行ってしまうわけで、できるだけトルコリラは持っておきたくないと誰もが思っています。すぐに使いたくなるという点では経済活性化にとってはプラスです。日本はデフレで通貨の信認は盤石で、持っていればそれだけで価値が増す。だからタンス預金をしておけば十分で、お金が流れませんから、経済の停滞の決定的な原因になっています。

空港で新聞を無料で配っていたので、DAILY　NEWS　という新聞を入手しました。そこで産業大臣のＮｉｈａｔ　Ｅｒｇｕｎ　氏 はトルコ経済の成長の源泉は個人消費であり、　トルコは中国に次いで世界で２番目の高成長を実現していると言い、稼いだ金は、できるだけ多く使うよう国民に呼びかけていました。

通貨の信認を守るために、日銀からお金を引き出さず、緊縮財政を続けた結果、GDPの減少に歯止めがかからず、円高で国内産業を破壊し、しかも国の借金をどんどん増やし続けている日本と、通貨の信認は無視し、積極財政で世界第２位の実質経済成長を実現し、国の借金もインフレで帳消しにしているトルコと、どちらが正しい経済政策と言えるのか、じっくり考えてみませんか。

もちろん、経済発展をすると、設備投資が進み、労働生産性が上昇し、国が豊かになるわけですが、日本とトルコの労働生産性の伸びを比較したグラフを参考までに以下に示します。